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      / ?#21892;?#21407;油期貨 / 期貨及期權分別

     

    期貨vs 期權

    雖然期貨和期權同是衍生工具,但它們的潛在風險及回報卻截然不同

    期貨與期權有甚麼分別?

    雖然期貨和期權同是衍生工具,但它們的潛在風險及回報卻截然不同

    期貨與期權有甚麼分別?

    權利與責任 - 投資期貨,不論期貨合約所掛鉤?#21335;?#38364;資產價格走勢如何,買賣雙方都必須根據合約的條款履行?#30343;?#30340;責任。然而,期權合約則賦予買方權利而非責任,買入(如屬認購期權)或沽出(如屬認沽期權)相關資產。期權賣方則處於被?#28216;?#32622;,必須依照買方的決定行事。

    潛在風險與回報 - 無論你買入或沽出期貨合約,正如下列收益圖所顯示的「對稱」關係,你的潛在回報和?#28507;p同樣都是無限的,兩者均可遠高於最初繳付的按金金額。



    然而,投資期權所帶來的潛在盈虧收益則是「不對稱」的。買入期權的盈利可以是無限的,而風險則只限於所繳付的期權金。由於買入期權須繳付期權金,相對的潛在回報自然會比投資期貨為少,兩者的差別正正在於所繳付的期權金。至於沽出期權的一方,回報只限於所收取的期權金。由於賣方必須在買方行使期權時履行?#30343;?#36012;任,所以期權賣方的?#28507;p可以遠高於他所收取的期權金。

     

    按金要求 - 不論你是買入還是沽出期貨合約,都要繳付開倉按金。至於期權,買方在買入合約時須繳付期權金(註),但毋須支付按金。按金只須?#21892;?#27402;賣方支付。這些期權短倉亦會「按市價結算」,期權賣方必須遵守有關的按金要求。然而,一些交易所改而採用「期貨式」的按金計算機制,不會要求期權買方在開倉時支付期權金。這機制正如期貨合約的機制般運作,期權的買賣雙方都在開倉時支付按金,並在?#32317;€交易日按市價計值後,就帳面損失進行補倉。

    認股證與期權和期貨又有甚麼不同?

    認股證其實是期權的一種,特點在於投資者只可以持有長倉──正如期權買方一樣。換句話說,你只可以買入而不可沽出認購證或認沽證。唯一例外是在開立長倉後,沽出認股證以平倉。投資認股證最高的?#28507;p只限於買入認股證所支付的金額。

    下表說明買賣期貨、期權和認股證的主要分別:

     

    期貨

    期權

    認股證

    權利/責任

    責任

    買方擁有權利;賣方承擔責任

    權利

    風險
    (潛在?#28507;p)

    無限

    買方的風險只限於所繳付的期權金;賣方則承受無限風險

    只限於買入認股證的價格

    獲利機會
    (潛在回報)

    無限

    買方擁有無限的獲利機會;賣方的盈利則只限於所收取的期權金

    無限

    按金要求

    只適用於期權賣方1

    期權金成本

    不適用

    買方須繳付;賣方毋須繳付

    需要

    行使方式

    不適用

    美?#20132;?#27472;式

    美?#20132;?#27472;式

    按市價結算

    每日

    每日

    不適用

    註:這是市場慣例。然而,一些交易所亦會要求期權買方支付按金以代替期權金,買方的持倉亦會按市價結算。


    以上推薦純個人意見,而?#21892;?#30340;升跌皆有其很多市場因素,當中的所有買/賣的決定權全在於客戶手中,建議只供個別參考。

     

     

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